华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩近期对物资环能603071）进行研讨并发布了研讨报告《拟收买热电财物看好公司装备价值》，给予物资环能买入评级。

  事情：公司公告拟收买热电财物。2025年7月17日，公司公告拟收买欣旺动力持有的南太湖科技100%股权，买卖标的企业以燃煤热电联产耦合生物质、固废处置为主营业务，承当工业园区内的集中供热服务。交割日最晚不超越2025年12月31日。

  买卖标的点评与定价：到点评基准日2024年12月31日，依照收益法(自在现金流折现)对南太湖科技股东悉数权益的点评价量价格约15.32亿元，经协商一致，买卖两边确认标的公司100%股权价值为约15.27亿元；而且鉴于点评基准日后标的公司将向股权转让前的股东进行7000万(含税)的现金分红，买卖两边终究确认股权转让价款为约14.57亿元。依据买卖标的股东悉数权益账面价值约4.13亿元，以双

  南太湖科技现有锅炉总容量480t/h，发电机组装机容量48MW，公司热电财物与净利润规划有望逐渐扩展。到2024年末，公司旗下具有6家热电公司，装机容量达407MW，年供热才能>

  2000万吨。从净利润层面来看，2024年公司热电联产板块纯利润是4.47亿元，而南太湖科技2024年完结净利润1.3亿元。跟着拟收买的南太湖科技交割完结，估计公司热电联产板块净利润规划有望进一步扩展。

  分红规划清晰，看好公司装备价值。2025年1月公司股东大会审议经过《关于的方案》，提出2024-2026每年度现金分红总额不低于扣非归母净利润的40%。2024年公司现金分红份额到达45.32%。跟着南太湖科技热电财物完结交割，公司现金发明才能及分红金额有望进一步提高。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为7.1/8.6/9.5亿元，同比增速分别为-3.57%/20.68%/9.96%，当时股价对应的PE分别为10.6/8.8/8.0倍。上调为“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，华源证券查浩研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为75.3%，其猜测2025年度归属净利润为盈余7.09亿，依据现价换算的猜测PE为10.64。